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棉花的再次跌停,你看懂了吗?

2019-07-11 07:49:51

 进入7月,整个纺织行业虽稍有起色,但仍不被看好,一方面受中美贸易磋商的影响,分分合合的谈判,起色太慢;另一方面受需求端的影响,下游需求萎靡不振,让整个纺织行业上涨乏力。

 

7月伊始,原料端暴涨暴跌,这样的情形下,中间织造企业难免遭受打击,原料买还是不买,机台开还是不开?进退两难!纺纱厂、织造厂受长期高企的库存压迫,每一次价格暴涨暴跌都牵连着企业的命运,影响着行业人士的信心,可就在7月9日,郑棉又跌停了!

 

那么,截止目前,棉花的再次跌停,

你看懂了吗?


2019年7月9日,郑棉出现年内第四个跌停,其他三个跌停分别出现在5月13日、5月14日及6月3日。

 

7月10日,郑棉期货主力CF909收盘价13125,较6月28日下跌615,跌幅 4.48% 。国内棉花与纯棉32S的现货价格也出现跟跌现象。


首当其冲的问题:内需

往前看十年,是中国纺织产业飞速发展的十年,虽也经历过低谷,不过最终都在较短的时间里迎来了复苏。而2019年,堪称整个纺织产业的艰难时刻!终端需求持续萎靡不振,让众多纺织企业承受巨大的压力。终端需求分为内需和外需,内需层面分为房地产内需(家纺)和服装内需。


由房地产带动的(家纺)内需目前正处于低谷周期中,2018年四季度房产便出现了负增长,而2019年至今房产的颓势一直在持续,由地产带动的家纺需求出现了明显的降速。在整个经济大周期中,目前地产处于低谷,因此由地产带动的纺织内需(家纺)也处于周期低谷中。

 

服装内需。随着经济下行压力增加,终端消费在放缓,整个纺织服装企业的补库存周期已然结束,目前纺织服装整体需求向稳。在终端消费需求未有大幅提升而纺织企业产能却大量扩张的背景下,供过于求必然带来纺企的窘境,企业间的竞争将不断加剧。

 

棉花商业库存创历史新高

数据显示,2019年5月棉花商业库存352.81万吨,同比持续高位。棉花工业库存持续降低,侧面反映出下游纺织企业对棉花市场的看弱心态。

 

通过估测,预计2018/19年度末期(2019.8月底)国内棉花商业库存超250万吨,创历史新高。2018/19年度末期收购企业资金占压,势必影响2019/20年度棉花收购,或导致新年度棉花收购价格承压下行。

 

当前市场棉花供应来源为进口棉、储备棉及社会库存。2018/19年度至今(2018.9-2019.5)棉花累计进口量约159万吨,月均进口量约18万吨。2019年相关部门计划轮出储备棉100万吨,5-6月累计轮出约35万吨,剩余数量约65万吨,月均轮出约22万吨。6、7、8三个月国内棉花消费量月均约70万吨上下。估测2019年8月底国内棉花商业库存将超250万吨。

 

信心不足 国内外期棉均跌

就目前,行业人士普遍信心不足,美方已经对剩余的3000多亿美元商品加征关税前的流程走完,一旦谈判崩裂,随时可以对这部分商品加征关税。按照上个月底双方会晤的结果,加征关税也只是暂时推迟,至于加不加、什么时间加要视中美双方磋商的结果而定。一旦这部分商品被加征关税,将影响国内约100万吨左右的棉花消费量。

 

同时,中美双方贸易磋商进展不顺,也意味着中国购买大量美国农产品的概率极小,这对美棉无疑是一个沉重的打击。近日,ICE主力12月合约跳空低开,振荡下行,再次跌破65美分的支撑,且有望破前低。

 

前期因中美贸易关系,中方频繁取消美棉进口合同。据有关数据显示,截至6月27日,美国还有400万包棉花没有装运,市场预计有相当数量的合同要被取消或者转到下年度。本年度,美国期末库存将近500万包,是近十年来最高水平。

 

纱线略有好转 同比依然较弱

据有关统计数据显示,5 月份国内棉纺织行业PMI仅有34.19, 创46个月以来新低。其中,新订单指数仅有30,为39个月以来次新低;棉纱库存指数高达74.64,为近5年来唯一一次上70的月份。

 

截止7月9日,国内纱线开工率指数为57, 较6月中旬阶段性低点回升1个百分点;坯布开工率指数为58.2,环比继续下降中。库存方面,纱线库存指数为21天,较6月中旬阶段性高点下降 8 天;坯布库存指数为31.3天,较6月底略降。与往年相比,纱线和坯布无论是开工率还是库存,表现均不及往年同期。

 

另注意到,国内纱线开工率的止跌以及库存的下降均是从6月中旬中美双方释出重启谈判意向后开始的。可以保守的预估,如果中美经贸磋商进展不顺,下游的恢复速度势必要受到影响。

根据以上数据,棉价反弹压力较大。近日的郑棉大跌是否会使棉价迎来二次探底,不同专业人士观点略有不同。部分专业人士分析,当前棉价已经处于相对底部,虽然继续下探的可能性存在,但是深跌的机会不大。对于投机者而言则可以逐步建仓多单,毕竟现在棉价已经大幅低于棉花生产成本,价格低于价值的运行时间不会持续很久。也有专业人士认为,中美贸易谈判存在诸多变数,尚不明朗,谈好了可以确认现在的价格就是底部,反之,棉价还有一定下行空间,不能轻易言底。

分析当前的几个关注点:

1、储备棉轮换政策

国家粮食和物资储备局和财政部联合发布的《关于2019年国家储备棉轮换有关安排的公告》中指出,为优化中央储备棉结构,确保质量良好,2019年将对部分中央储备棉进行轮换。根据储备棉实际轮出情况和棉花市场供需情况,国家有关部门择机安排轮入。

 

若储备棉轮入,将增加额外需求,阶段性支撑棉花价格。

 

2、棉花主产区天气

 当前正值中、美、印棉花生长和种植关键期,若发生灾害天气,将阶段性支撑棉花价格。

 

3、中美经贸重回正常化

若中美经贸关系重回正常化,完全打消3000亿美元加征关税的威胁,将支撑棉花价格。

7月9日晚,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,就落实两国元首大阪会晤共识交换意见。商务部长钟山参加通话。其中,商务部长参加实属罕见。

 

 

 

综上所述,在当前棉花供应充足,下游需求低迷的情形下,国内棉花价格整体弱势震荡,可关注季节性反弹走势,另宏观层面视中美贸易磋商的经过及结果,一旦向好,外贸订单将会恢复利润,纺织行业将整体向好,共同期待此轮谈判有实质性的进展。

 

 


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